Subscribed Weekly
アドビ’S Purchase of FIGMA Double Down on One of the Best Moves in Business History
アドビのFigmaの買収は、ビジネス史における最高の一手となる
Zuora創業者兼CEO Tienのブログの抄訳をお届けします!
今月、Adobeは、コラボレーション・デザイン・アプリケーションのスイートを開発した
Figmaを買収することを発表しました。これは、クリエイターやクリエイティブ・プロフェッショナルにとって潜在的な意味を持つだけでなく、その取引規模が桁外れであることから、
大きなニュースでした。これはFigmaのARR（年率換算経常収益）の50倍に相当し、規模の大きなソフトウェア企業に対して支払われる収益倍率としては過去最大です。また、非公開のテクノロジー企業の売却額としては史上最大であり、公開市場においては、市場がまだ非常に活況だった2年前のSalesforceによる
277億ドルでのSlack買収に次ぐ規模です。
Figmaの企業精神が失われることを心配する声、
独占禁止法への懸念、
アドビの巨額買収を疑問視する声など、各方面から様々な見解が噴出しています。
アドビがこのプロジェクトを成功させることができたのは、ビジネス界で最も優れた、最も大胆な行動の1つであるからです。それを説明しましょう。
アドビのサブスクリプションへの転換の伝説多くの人がアドビのストーリーをご存知かと思います。 「
サブスクリプション」の本で最も好きな部分の1つです。
しかし、この話を初めて聞く人のために説明すると、2011年にアドビは、Cash Cow（儲かっている商品）に斧を打ち込み、すべてサブスクリプションモデルに切り替えるという大胆な決断をしました。当初、ウォール街の反応は最悪で、変更を行った最初の年にアドビの収益と費用は急激に減少しました。しかし、投資家がこのモデルをより理解するにつれ、その後、株価は25ドルから2020年の初めには300ドルを超えるまでになった。アップフロント収益からサブスクリプション収益へのハードピボットというこのモデルは、「
フィッシュモデル」（JB WoodとThomas Lahのクレジット）と呼ばれるようになり、テクノロジー業界では広く使われているテンプレートです。
しかし、肝心な部分は、アドビのデジタルメディア部門の上級副社長だった
David Wadhwani氏が、
2014年のSubscribedカンファレンスにさかのぼって語った内容にあります。Wadhwani氏によると、この動きは金融工学のためではなく、アドビが文字通り「
箱から出られなくなった」ことが原因だったそうです。ソフトウェアの箱を売るという戦略と焦点は、壁にぶつかっていたのです。クリエイティブなソフトウェアに対するニーズが爆発的に高まっているにもかかわらず、アドビは少なくとも販売本数の面では成長していなかったのだ。アドビは、サブスクリプションモデルに切り替えることで、すべてのユーザーが常に最新のイノベーションを利用できるようにし、顧客が他に何を必要としているかを再認識し、買収も含めてイノベーションを大きく拡大させることに成功しました。
アドビにとって、これ以上のタイミングはありません。クリエイターエコノミーが始まり、人々はこれまで以上に写真やビデオを編集するようになり、そして今、メタバースの登場により、アドビは信じられないほど急速に成長する市場で圧倒的なポジションを獲得しているのです。
アドビは、初年度を140万人の加入者で終えました。
その5年後には、アドビがクリエイティブ・ソフトウェアの分野を支配していることが明らかになりました。現在、
アドビは2600万人の加入者を数え、
充実したサービスを提供している。
アドビは2016年以降数字を発表していないため、これは推定値ですが、成長の証拠はそこにあります。比較すると、
The New York Timesの購読者数は1000万人、
Pelotonの購読者数は297万人です。要は、アドビは膨大な購読者層を持っているということです。
リカーリング収益の威力なぜそれが重要なのか？なぜなら、大規模で忠実な購読者ベースは競争力のある資産になり得るからで、これも本書で触れられているテーマです。例えば、2018年のNetflixの加入者数は1億2千万人で、コンテンツに使える金額は年間120億ドルでした。そして、彼らは
コンテンツに費やしたのです。
同じように、アドビも加入者が猛烈に増えているからこそ、Figmaに大金を投じることができるのです。しかし、アドビはNetflixとは少し違うということを指摘しておかなければならない。前者はサブスクリプションのメニューであり、
後者は今のところオールインワンの価格だ。Figmaは、アドビの収益に吸収されるのではなく、追加されることになる。例えば、アドビの2600万人の加入者全員が、
Figmaにアクセスするために平均20ドル/月を費やすとしよう。アドビは、3年程度で200億ドルを回収できるだろう。
そして、こうなります。アドビが Figma に支払った金額は、最初にその数字を聞いたときは衝撃的だったかもしれません。しかし、一歩下がって考えてみると、これは、アドビが 10 年前に実施した戦略の継続であり、より多くの価値を提供することによって加入者ベースを拡大することに、アドビの絶え間ない集中力があったからこそ可能になったことなのです。
ところで、
Wadhwani Foundationは、AppDynamicsの経営に成功し、Ciscoに売却した後、再びアドビのデジタルメディア部門の指揮を執ることになった。 今回のアドビの動きも、彼の手によるものだろう。アドビは、ビジネス史に残る快挙を再び成し遂げたのかもしれません。
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